王石、华润和宝能“三国杀”,万科股权之争走向何处?

admin 大理旅游 2019/9/11 20:25:21 0

随着宝能系与华润明确反对万科管理层提出的发行股份购买前海国际的预案,万科股权之争进入了高潮。在一个多月后将要召开的股东大会上,当这份被万科单方面宣布通过的预案提交大会讨论时,只要没有戏剧性的场面出现,其遭遇否决已是完全可以预见的。

 

这起万科股权之争,起始于去年第四季度宝能系通过持续收购举牌,成为万科事实上的第一大股东,对以王石为首的万科管理层发出了直接的挑战。万科由于股权分散,即使是控股大股东华润,占有股份也只是15.24%,很容易被具有实力的机构通过二级市场持续购进股票“改旗易帜”。同样是在深圳起家的宝能系正是看上了万科的这个特点,才对其发起了收购战。但是,当时王石却以其一贯的强人姿态,对宝能系的进逼不屑一顾,公开发表谈话认为其不配成为万科的大股东。

 

王石对宝能系的这种态度,某种程度上体现了他对民营资本的偏见。在万科股票停牌的半年多时间里,万科管理层一直在四处奔走,寻找能够抑制宝能系的机构。这些机构清一色是国有机构,并最终获得了深圳本地的国有企业深圳地铁集团的支持。

 

在这段时间里,原先咄咄逼人的宝能系则一直未有动作。宝能系为入主万科投入了巨额资金。万科股票停牌期间,正值A股市场大盘不断下跌之时,如果万科没有足够的利好支撑,那么其复牌后出现连续的大跌是一个大概率事件,宝能为购入万科而投入的巨资将有套牢之虞。因此,站在宝能的立场上,其实它应该是乐于见到深圳地铁集团入主万科的。今年3月万科与深圳地铁集团草签收购协议时,宝能方面也有高官出席并明确表示不反对。因此,在万科上周的董事会召开以后,万科独立董事华生向外透露宝能目前“只求全身而退”,这决不是空穴来风。而这一说法如果是准确的,那么,对宝能来说,将所购万科股份以一个合适的价格转让给华润,则是一个最理想的选择。

 

但是,这只是宝能的一厢情愿。在华润方面发表声明明确表示没有与宝能合作的意愿以后,宝能方面已经没有退路。在华润明确表示反对万科的重组预案后,即使没有宝能的反对票,这一预案在股东大会上通过的希望已经很渺茫。那么,随着万科股票的大跌,宝能遭遇损失无可避免。面对此种情况,宝能奋起反击,保护自己的利益,是一种必然的行动。它已经拥有的第一大股东资格,使它的这种反击处于有利地位。

 

宝能系一改原先姿态,对万科公开挑战,可谓是背水一战。从它发布的公告来看,措词颇为激烈,可见其半年来对万科积怨已深。特别是宝能公告中指出的“万科已实质成为内部人控制的企业”更是直指万科要害。王石虽然在中国资本市场上具有颇为高大的正面形象,但是在其治下的万科,未能建立起合理的、足以保持万科稳定的股权结构,这是他的重大失误。而这种失误之所以会产生,与他一贯以来不尊重市场规律,不尊重民营资本有直接的关系。王石一直凭借着个人魅力来实现对万科的管理。但是,个人魅力再强大,也是无法战胜市场规律的。现在,在宝能和华润的两路夹击下,王石从万科出局已经难以逆转。他给中国资本市场留下的教训则是意味深长的。

 

对于万科的中小股东来说,目前最为关心的是在王石退出以后,万科股权之争将往何处去。就目前的态势来看,这场股权之争已经形成万科管理层、华润和宝能的“三国杀”。华润和宝能在反对万科重组预案上有共同语言,但双方为了谁做万科新的“盟主”,仍将有一番厮杀。对于华润来说,它已经不可能像前几年那样以超脱的姿态对万科不闻不问。如何让万科这个优质的“壳”做强华润,已经纳入其战略考虑,而这又需要它拥有对万科足够的话语权。但是,宝能既然已经夺得第一大股东的地位,自然也有自己的利益谋划,而实现这些谋划,同样需要其拥有对万科足够的话语权。

 

如果双方忽视了万科的长远发展,特别是忽视了万科中小股东的利益,只顾为了自身利益而恶斗,这种局面自然是令人失望的。在这方面,市场无疑会对华润寄予更高的期望。一方面它目前拥有的万科股权低于宝能,另一方面它作为国有企业需要承担更多的社会责任。重要的是,华润应该以平等的姿态对待作为民企的宝能,而不能像王石那样对宝能充满偏见。

题图来源:视觉中国 图片编辑:雍凯

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